参考文献：
[1]霍华德•马克斯，（2011），《投资最重要的事》，中信出版社（2012年版），第25页。
[2]桥水公司网站上有这份报告的全文以及相关的介绍视频。报告链接为： http://bwater.com/Uploads/FileManager/research/how-the-economic-machine-works/ray_dalio__how_the_economic_machine_works__leveragings_and_deleveragings.pdf。
[3]Fama, E., French, K. (1993)."Common risk factors in the returns on stocks and bonds". Journal of Financial Economics 33: 3.
[4]在本文的下篇，我将详细解释上证综指与财新PMI走势为什么会在2014-2015年大幅背离。
[5]理性预期革命发动的标志是所谓的“卢卡斯批评”（LucasCritique）。1976年，罗伯特•卢卡斯（Robert E. Lucas, Jr）发表了一篇文章，论证说用观察到的历史数据之间的数量关系来评价经济政策调整的效果是无效的。在历史数据还是高度加总的宏观数据时尤其如此。卢卡斯批评引发了学者对经济研究方法的深层次思考，并最终掀起了一场宏观经济学中的“科学革命”——理性预期革命。卢卡斯批评的原文是：Lucas, Robert (1976). "Econometric Policy Evaluation: ACritique". In Brunner, K.; Meltzer, A. The Phillips Curve and LaborMarkets. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 1. New York:American Elsevier. pp. 19–46. ISBN 0-444-11007-0.
[6]这里我必须声明，以上的这种分类方法只是为了下面的讨论做一个铺垫。这里我无意深入到对意识的哲学或心理学层面的探讨之中，更不声称这里的分类是唯一又或是最好的分类方法。
[7]Keynes, John Maynard, (1936)"The General Theory of Employment, Interest and Money,"London: Macmillan (reprinted 2007)。电子版可见：http://cas.umkc.edu/economics/people/facultypages/kregel/courses/econ645/winter2011/generaltheory.pdf。
[8]霍华德•马克斯，（2011），《投资最重要的事》，中信出版社（2012年版），第9页。
[9]乔治•索罗斯，（1987），《金融炼金术》，海南出版社（2011年版），第16页。
[10]Milton. Friedman, 1953,"The Methodology of Positive Economics" In Essays In PositiveEconomics, University of Chicago Press, pp. 3-43，第3节。
[11]有些时候理性人的优化问题可能有多个最优解。这时，经济分析并不能告诉我们理性人会从这多个最优行为中选择哪一个，而只能说都有可能。经济学中的多重均衡即与此相关。在本文的讨论中，我们忽略这种情况，而假设所有的选择问题都有唯一的最优解。这并不会损害本文的论证。
[12]科斯托兰尼的简介可见：https://en.wikipedia.org/wiki/Andr%C3%A9_Kostolany。
[13]事实上，策略分析师与宏观分析师在研究对象上也有不小差异。宏观研究的对象当然是宏观经济。而策略分析师研究的重点则是资本市场。策略分析师需要了解各类资产的特性，知晓资产之间的相互关系，明了资产与宏观经济之间的联系。有时，资产的划分还会很细，甚至深入到行业细分子行业中。这是宏观分析师一般不会触及的领域。另外，当讨论的投资期限比较长的时候，策略分析师也会较多地从经济基本面来分析问题。但他们同时也会把市场走势做为分析的重要依据。这与宏观分析师完全不看市场研究分析仍有本质不同。
[14]莱因哈特，罗格夫，《这次不一样？800年金融荒唐史》，机械工业出版社，2010年。
[15]伯顿•马尔基尔，《漫步华尔街（第10版）》，机械工业出版社，2012年。
[16]徐高.，深度理解消费转型[J]，金融市场研究，2012年第5期，17-37页。电子版可见：http://wenku.baidu.com/link?url=vf9l-nyZ32esVt2e09S52HgxxDJS2dpyzg-05VWSiv_1TEhBMT-aSI7dgYbTf6tfzatjltMxg2DzVIu4QD7KmE5JgWqniSrcXFVDe8_wu1S。
[17]文章全文请见：http://opinion.caixin.com/2014-08-19/100718577.html。
[18]文章全文请见：http://opinion.caixin.com/2014-09-15/100728669.html。
[19]文章全文请见：http://opinion.caixin.com/2014-12-01/100757383.html。
[20]文章全文请见：http://xugao.blog.caixin.com/archives/80268。
[21]文章全文请见：http://www.capitalweek.com.cn/2015-03-27/299725432.html。
[22]文章全文请见：http://opinion.caixin.com/2015-05-28/100814343.html。
[23]文章全文请见：http://opinion.caixin.com/2015-06-19/100820832.html。
[24]文章全文请见：http://xugao.blog.caixin.com/archives/86773。
[25]文章全文请见：http://opinion.caixin.com/2015-07-08/100826691.html。
[26]文章全文请见：http://www.capitalweek.com.cn/2015-07-06/71556750.html。
