在经历了“国进民退”还是“国退民进”的近10年争论之后，十八届三中全会决定使国企改革图景清晰。“十八届三中全会决定总结了国内外国有资产管理的经验，提出要以管资本为主来管理国有资本，这是对国有资产管理理念的一个重大改变。”8月23日，在“国企改革进行时：共识与务实”财经智库沙龙上，中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立表示，国有资产以管资本为主不是国有资本功能的缩小和弱化，而是国有资本功能的放大。管资产只能是管人管事管资产，而管资本可以放大其功能，通过参股控股，建立现代企业制度。
管资本为主
——有利于优化国有资本的配置、促进经济的产业升级
作为国企改革的实践者和设计者，十届全国政协常委、国务院发展研究中心原党组书记陈清泰在国企陷入舆论漩涡时就站出来呼吁，国企改革关键是要使国有资本具有流动性，企业制度创新进一步要做的是使国家所有者转变为股东，将“顶层国有企业”改制为股权多元化的公司。这两方面的改革聚焦到一个点上，即必须使国有资产“资本化”，使国有资本具有“亲市场性”。
所谓资本化，是指国家拥有的国有资产要由实物形态的国有企业，转变成可以用财务语言清晰界定、计量，并具有良好流动性、可进入市场运作的具有公共性的资本，意味着国家从拥有、管理和控制国有企业转向通过委托专业的持股机构运作国有资本。例如汇金公司2003年成立，是中国投资有限公司的全资子公司，作为国有金融出资人的代表。截至去年底，汇金公司控股了约20家金融机构，合计资产占国有金融资产总规模的1/2左右，它主要是履行国家注资改制平台和国有出资人代表转换的职能。
在郑新立看来，十四届三中全会决定中，国有企业对它所占有的国有资本是有法人财产权的，法人财产权包括占有权、使用权、受益权、转让权、处置权，就是没有继承权，继承权是13亿中国人民的。以管资本为主有利于优化国有资本的配置，促进经济的产业升级。要转变发展方式、转型升级，就要把资本投入到能够带动产业升级的领域。我国进口芯片一年要花2000亿美元，化工产品进口需要2000亿美元，把国有资本投入到这些领域，可替代进口从而带动产业升级，发挥国有资产、国有资本管理的功能，加快转变发展方式和转型升级。
其转变有三种途径，即改革授权经济体制，对行业性的大集团公司赋予国有资本的经营权限；建立若干国有资本经营公司，可以像新加坡的淡马锡一样；有条件的国有企业改成国有资产的投资管理公司；此外，民营资本进入，国有资本不一定要控股。企业的管理团队是按照市场化运作方式来聘请，能获得最大的回报是前提，其次是能反映股东的意志。有一些民企经营的领域很挣钱，国有资本也可以进入去参股、控股，是一个平等的股权投资者。
例如，湄洲湾做的一个130万吨的石化基地，股东包括四家：美国的埃克森、中石化、沙特的石油老板、福建的一个国有资产公司。美国的公司有技术，中石化有市场、管理人员，沙特的公司有源源不断的轻质原油，福建的公司有地皮，这个完美的股权结构决定了公司将有长远的竞争力。按照合理的股权配置组建公司，企业才有国际竞争力，国有资本才能真正做大做强。
汇金公司的实践同样对混合所有制改革有借鉴作用。全国政协委员、中国投资有限公司副总经理梁骧女士认为，解决国资管理、委托代理问题，真正实现政企分开、政资分离，建立完善的国有资本授权经营体制，一个关键的问题就是要明确授权体系和责任主体的职责。国资管理链条上有三个层次的责任主体，即政府、国有出资人代表和国有企业经营主体。如何做到各责任主体能够定位清晰、责任明确、各司其职、责权利相统一，责任主体起什么样的职责，是需要探讨的。
政府具有国有资本公共管理和监管的职责。包括国有资本的基础产权管理、布局规划、制度建设和协调监督，主要通过拟定国资管理的法律、行政法规和制定规章制度等规范性文件进行政策性的指导；国有出资人代表的职责是根据政府的授权，享有国有资本收益、重大决策、选择管理者等股东权利，履行股东的义务，同时不同于一般的股东，国有出资人代表要体现国家的资本意志，负有国有资产保值增值的特殊职责；在国有出资人代表这个层面发挥在市场和政府之间纽带和隔离带的作用。通过国有私人代表按照市场化来履行职责，实现政企分离、政资分离；国有企业的职责是在完善公司治理的规则下，通过出资人授权形成有效的决策执行制衡机制，是一个经营的主体，建立激励有效、约束有力的机制，按照管理科学、治理规范、内控严密、效益良好，提高综合实力为目的的现代企业，在履行社会责任的基础上，通过公平竞争实现利润的最大化。汇金公司就是通过控参股机构、股东大会对董事会、董事会对管理层的层层授权实现授权管理。
对于国有出资人代表的角色，怎样通过市场化的方式履行职权，管好国有资本？在梁骧看来，国有出资人代表要坚持市场化的原则管好国有资本。通过资本来引导市场，优化资源配置，实现国家的战略意图和意志，提升国有资产的活力、控制力和影响力，最主要的是通过市场化方式履行职权，使国有企业在经营活动中达到有活力、有市场竞争力。这要解决两个方面的问题：一是国有出资人代表管什么。国有出资人代表要根据国家的授权行使出资人的职责，依法享有资产收益、参与重大决策、选择管理者等全部或者部分的出资人权利，出资人代表对国有资产的保值增值负责。汇金作为出资人代表，主要从几个方面享有权益和履职：一是行使资产收益权，代表国家获得控参股机构分红收益和国有资产的转让收益。过去10年，汇金累计收取现金分红超过8000亿元。二是行使董事的提名权，即按照持股比例提名股权董事，根据国务院授权行使转让和退出权。在实践中开展了控参股机构股权运作和处置。三是行使参与重大决策权，包括在重大问题上从股东角度的否决权，参与控参股机构股东大会的决议表决，通过派出董事参与董事会的表决。四是根据法律法规、公司章程规定来享有信息的知情权，并承诺不利用股东地位来谋取不当信息。
作为国有股东，在关注控股回报和财务收益的同时，还要兼顾宏观目标，作为政府和市场之间的隔离带，接受政府的指令，把国家的意志翻译成市场的语言，再通过市场机制传导给控参股机构。汇金的实践证明，这个机制设立有效避免了行政指令和市场规则之间的冲突，初步实现了政企分开和政资分开。汇金公司的模式更符合市场化的规则，在国有资本管理上可有所借鉴。
