哪些因素影响2017年物价走势
1.支撑物价上涨的因素分析
（1）货币环境总体宽松，物价上涨具有货币基础
由于2015年宏观经济稳中趋缓和物价水平偏低，央行5次降息和4次降低存款准备金率，2016年1次降低存款准备金率，多次降息降准使2016年我国面临低利率的宽松货币环境。2016年三季度金融机构贷款加权平均利率为5.22%，同比和环比分别降低0.48和0.04个百分点。
从货币供应角度看，2016年以来货币供应增速进一步加快，11月末，广义货币M2余额和狭义货币M1余额分别为153.04万亿元和47.54万亿元，M1同比增长22.7%，比去年同期高7个百分点，增速超预期。从融资角度看，1-11月社会融资规模增量累计为16.08万亿元，比去年同期多2.49万亿元。11月末社会融资规模存量为154.36万亿元，同比增长13.3%，明显高于前三季度7.4%的GDP名义增速。根据K-L信息定量测算显示：CPI和PPI分别延迟M2增速约11个月和12个月，CPI和PPI分别延迟M1增速约9个月和7个月，物价上涨的货币压力将在后期逐步释放，推高物价涨幅。
（2）劳动年龄人口及占比双减少，人力成本刚性上涨
1990年代以来我国人口自然增长率快速下降，由1990年的1.439%下降到2000年的0.758%，2015年进一步下降至0.496%，导致劳动年龄人口及比重减少。2010年，我国15-64岁的劳动年龄人口占比达到峰值，为74.5%，2011年该比重开始下降且降幅逐年扩大，2011年比2010年下降0.1个百分点，2012年下降0.3个百分点，2015年下降幅度扩大到1.5个百分点。
我国劳动年龄人口绝对数量2013年达到峰值，为10.05亿人，2014年和2015年分别减少145.5万人和1576.5万人。因此，从2014年开始，我国劳动年龄人口数量和占比均呈下降态势，预示人口红利趋于结束。今年三季度劳动力市场求人倍率约为1.1，环比提高0.05，市场人才需求量大于供给，人力成本将长期趋升。
（3）CPI翘尾因素小幅提高，PPI翘尾因素明显提高
经2015年环比数据测算，2016年CPI和PPI翘尾因素分别为0.6%和-2.6%。根据已有的1-11月CPI和PPI环比数据，初步测算2017年CPI翘尾因素为0.9%，比2016年高0.3个百分点。2017年PPI翘尾因素为2.9%，比2016年高5.5个百分点。
（4）猪肉供给增长偏慢，后期走势面临不确定性
2016年2月份前后，部分地区提高生猪养殖环境保护标准，加之雨雪寒潮等气候因素影响，部分养殖户退出或减产，猪肉价格开始加速上涨，6月初达到近期峰值，生猪出场最高价达到21.05元/公斤，之后开始逐步回落，11月底已降至17元/公斤，略高于去年同期价格水平。
本轮猪周期的突出特征是猪肉价格快速上涨的同时生猪存栏数量并没有大幅提高，明显异于上一轮价格和生猪存栏同比均增加的特征。截至10月底，生猪存栏3.77亿头，虽然比年初的低点增加1038万头，但比去年同期少1371万头，减少3.5%，比上一轮猪周期生猪存栏峰值减少20.8%。因此，从当前的生猪库存看，2017年猪肉供给能力难有明显提高，预示猪价走势存在不确定性。
