吴晓波
财经作家，《吴晓波频道》作者
中国的股市，是一个极端的散户市场，这造成了任性行为的肥沃土壤。在这个意义上，今天的牛市是自我实现的任性结果。所有对股市的警告，都被嘲笑为没有任性精神的学究气。
股民的任性超越了理性判断
“世界那么大，我想去看看。”郑州一个中学女教师的辞职信，曾经被转疯。然而，一个月多后，当记者找到这位任性的女教师时，发现她到今天，居然还没有走出大郑州。
这大概就是任性与理性的一次微妙冲突，在一般环境下，心理的冲动与行为的执行有一定的博弈性，这构成为心理成熟的某种标志。
“股市那么疯，我要去炒炒。”在当今的中国，我不知道每天有多少粉嫩的菜鸟股民呐喊着这一句话，冲进了伟大的股市，他们其实比那位郑州女教师还要任性，不明就里地把一些莫名其妙的股票炒到了天上。
在一百多年前，法国人古斯塔夫·勒庞曾经饶有兴致地研究过群体心理学，在他看来，“理性对群体毫无影响力，人们只受无意识情感的影响。群体不善推理，却急于行动，他们易受奇迹打动，影响想象力的，绝对不是事实本身，而是事实引起人们注意的方式。”
具有此种群体心理的人群，古斯塔夫·勒庞称之为“乌合之众”，“知道了影响群体想象力的艺术，同时也就掌握了统治他们的方式。”
郑州女教师与亿万股民的区别正在于，前者的任性表现为一时的冲动，而在具体的行动中则受到了个体理性的制约，而后者则在某种事实和论理的驱使下，陷入了完全超越理性判断的群盲式运动，因受环境和周遭人群的鼓励，每个人都无意或刻意地漠视风险。
两批极聪明的大脑将成为赢家
耶鲁大学的罗伯特·希勒因研究资产定价实证分析而得了2013年的诺贝尔经济学奖。早在2000年，他写出《非理性繁荣》一书，当时纳斯达克正掀起互联网公司的热潮，希勒认为，“现在公司的市盈率超过了40倍，大大高于历史上的市盈率”。他因此告诫说，“我们给长期投资者的建议是，在进行个人投资时要‘牛市出，熊市进’，比如现在正值股市高涨，就不是投资的好时机。”
就当《非理性繁荣》出版之际，纳斯达克“恰巧”崩溃，希勒因此一战成名。
