表外融资收缩是主因
既然不能全怪“宝宝”类产品，那么是什么导致了近来的存款少增？
业内专家认为，表外融资收缩带来的存款派生减少是主因。央行数据显示，一季度实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票方式合计融资1.55万亿元，比去年同期少4638亿元，占同期社会融资规模的27.8%，比去年同期下降5个百分点，人民币贷款占同期社会融资规模的53.8%，同比提高9.1个百分点。
无论是表外融资还是表内融资，只要流动性从银行体系直接进入实体经济，融资的最终使用者又会将资金存入银行，形成新的存款额，最终导致银行体系存款总量增加。信托、承兑汇票等表外融资对接的主要是企业资金需求，由于表外融资缩水，由表外融资所派生的企业存款规模也会随之下降，这是导致企业存款明显少增的重要原因。
银河证券首席经济学家潘向东认为，由于近期有关部门加强了对非标业务的监管，导致银行表外业务持续收缩，减弱了这部分资金的存款派生作用。申银万国的研报也指出，一季度非标资产缩减明显，导致存款派生降低。
银行放贷意愿减弱
除了监管力度加大之外，银行对中期资金面的预期也是导致表外融资收缩的一个原因。3月以来，虽然货币市场利率降幅明显，但债市收益率降幅却有限。从短期与长期利率之间的期限利差明显拉大可以看出，银行对下一个阶段的流动性状况信心不足。
徐高认为，虽然近来短期流动性相对充裕，但金融机构担忧紧张局面将再度出现，因此投放长期资金的动力很弱。而表外融资中信托、债券期限相对较长，导致表外融资的投放动力也不是很足。
人民银行发布的银行家调查指数显示，一季度银行家感受到的实体经济贷款需求明显上升——贷款需求指数创下了两年来的新高；而表征银行放贷意愿的“银行贷款审批指数”在一季度小幅下滑至两年来新低。徐高认为，从这些调查数据的对比可以看出，实体经济仍有资金需求，而中性偏紧的货币政策抑制了资金投放。
那么，由表外业务收缩带来的存款增速放缓，又将产生哪些影响呢？潘向东认为，非信贷融资规模增长受制约,使得全社会的资金供给更加依赖银行信贷，银行存款增速放缓将限制银行的放贷能力。（经济日报记者 张忱）
