而细究中石化的战略动向可以发现，中石化向石油产业链上游扩张的迹象非常明显。由于开采、勘探板块的资本密集属性和海外并购急需大量资金，融资亦是势在必行。
在2011年国内十大海外并购项目中，中石化甚至独占四席。2012年至今依然步履不停，横扫美加等国，项目无一不涉及上游资产，如石油及天然气区块、页岩气、油砂股权等。值得一提的是，中石化2012年营销和分销业务的毛利率仅有6%，勘探和开采业务的毛利率达到39.7%，将口袋里的资金放到更会赚钱的篮子里，显然是一副如意算盘。
银河证券石油化工行业首席分析师裘孝峰指出，对民间资本的溢价出让股份，资产进行重估还能显著提升公司业绩。2013年6月中国石油（601857.SH）曾以其子公司西部管道有限公司的资产出资，与泰康资产、国联基金合资设立了中石油管道联合有限公司。很快新公司就因为资产重估产生了约248.22亿元收益被计入营业外收入。
中石化成品油销售板块近年来的息税前利润一直维持在400亿~ 450亿元之间，即便按照10倍的行业平均市盈率（即股价与每股收益的比值）估值，成品油销售板块的市值将高达4000亿元。目前中石化总市值约为5800亿元，这意味着中石化资产将迎来历史性的价值重估。“如悉数重组，估计一次性将贡献0.4元/股左右的每股收益。”裘孝峰表示。
信任危机待解
不过，中石化的资金腾挪术能否真如预期中顺利，关键还要看民间资本是否肯接橄榄枝。在民间资本最活跃的浙江省，对于石油大鳄的盛情相邀曾表现出“集体淡定”。据记者了解，早在2010年8月，中石油曾经慷慨拿出119个项目拜会浙江，涵盖海外勘探开发、炼油与化工、成品油销售、天然气与管道、装备制造建设五大核心门类，高调寻找可以合作的民间资本，但最终拖成了没有下文的“马拉松”。
中国人民银行浙江某县级市支行李行长对《中国经济周刊》坦言，该行曾就中石油项目专门对当地民营企业家做过细致调研，发现相比油气板块，民资的投资兴趣点还是更多集中于教育行业，比如投资额较小的幼儿园。
“中石油当时招商的项目达到了2000多亿元，但合资前期的接洽中完全是把自己操盘当成基本原则，许多民企都表示担心会被架空经营权，如果最终没有参与管理，仅仅作为出资人参与，民营企业普遍不愿当没有话语权的‘小媳妇’，不愿成为帮央企背债托底的‘冤大头’。”李行长告诉《中国经济周刊》。
中石化此番开门纳客恐怕原则上也不会放弃控股权，这很可能成为未来与民间资本彼此对峙的胶着点。2010年，四川民营运输企业富临运业（002357.SZ）曾与中石化合资成立成品油油气经营公司时，初期占股70%。但2012年全年合资公司亏损近百万元的灰暗成绩单令这家先吃螃蟹的民营企业有苦难言，最终将持股比例降到了30%。
富临运业内部人士表示，上游油气资源不放开，民营企业即使进入了成品油销售领域，依然面临着巨大的成本压力。
