二、全年CPI涨幅预测上调至2.4%
综合考虑近期及未来大宗商品和食品价格走势、宏观政策的滞后影响和产出缺口变动等因素，我们将2016年居民消费物价指数（CPI）涨幅预测上调至2.4%（上调0.7个百分点），同时维持全年PPI下降1.8%的预测不变。我们对全年价格涨幅的最新预测如下表。
影响我们对物价涨幅预测的主要原因包括：
第一，国内食品价格变化推动CPI短期上升。年初以来，受猪肉供给和低温、寒潮、暴雨等天气因素对蔬菜供给的影响，CPI中食品价格涨幅较大。4月份猪肉和鲜菜同比分别上涨33.5%和22.6%，比去年同期分别高出25.2和15.4个百分点。尽管近来蔬菜价格上涨幅度有所缓解，但猪肉价格涨幅还在进一步扩大。即使随着猪肉及蔬菜供给的改善，下半年食品价格对CPI的拉动效果逐步减弱，全年CPI涨幅也会明显高于原先预计。
第二，PPI环比回升将逐步对CPI产生拉升作用。3月份，受益于国际大宗商品价格的上涨和国内投资增速回暖等因素的推动，PPI环比增速由负转正，３、4两个月累计环比上升幅度达1.2%。我们的模型分析显示，如果PPI增速上升1个百分点，在未来12个月内会使CPI涨幅增加 0.35个百分点。
第三，房价因素会在一定时滞之后影响CPI。去年二季度以来房地产价格的回升会在一定的时滞之后开始通过推高实际与虚拟租金等渠道影响CPI的涨幅。
我们对价格走势的最新预测依然面临着若干上行与下行的风险。CPI预测面临的上行风险包括: 石油、食品价格出现超预期上升，我国房地产价格继续较快上涨等。CPI预测面临的下行风险包括：国内外经济增速低于预期，石油价格再次下降以及美联储加息速度快于预期等。
