随着中国经济的快速增长，如何评价中国经济的运行就成为了学界和媒体关注的热点问题。在中国官方GDP数据遭到质疑的背景下，“克强指数”成为了近年来用于评价中国经济运行情况的热门概念。然而，自2014年开始，克强指数与GDP大幅偏离，并在去年四季度触底，引发巨大争议。今年在一片对中国经济的唱衰声中，克强指数又连续三个季度持续上涨，三季度更是达到近三年来的高位，出乎人们的预期。克强指数究竟有何特点？它的变动又反应了什么样的经济形势？本文试图解答以上两个问题。
一、克强指数有何特点？
克强指数是指由用电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标构成、用于评估中国GDP走势的指数。其最初由李克强在2007年任辽宁省委书记时，基于以下两个理由提出：一方面，这三项指标符合辽宁以第二产业为主的产业结构特点，另一方面，其数据清晰易得，与官员业绩等无直接联系，不存在造假动机，相比GDP更令人信服。2010年底，英国《经济学人》杂志正式提出“克强指数”这一概念，认为其相比中国GDP的数据，能更加真实地刻画出中国经济走势。随后，由花旗银行设定三项指标的权重，编制出我们现在所看到的“克强指数”。值得注意的是，从数据获取的角度考虑，也有部分机构和学者以“工业用电量”、“中长期贷款发放量”来代替“用电量”、“贷款发放量”两个指标，并调整相应比例，但无论是通过哪种方式编制的克强指数，其走势都基本一致。
图1：2011年1月至2016年8月GDP增长率与克强指数。数据来源：Wind
事实上，克强指数的提出理由中，就已蕴含了其三个特点的两个。其一，是克强指数本身不易造假。一方面，克强指数的三个构成量均有微观统计数据作支撑，且每个指标的统计渠道均不相同，如铁路货运量涉及铁路系统，贷款发放量则与银行相关。这使得指标间相互独立，同时也大大增加了造假的难度；另一方面，由于这些指标不直接计入GDP，对官员的政绩没有直接影响，因此官员们也并无激励进行“掺水”，指标的可靠性和真实性有较好的保障。
其二，克强指数对第二产业的刻画较好，从2003年4月至2016年8月的数据可以看出，在中长期克强指数都与第二产业对GDP累计同比拉动值有较好的拟合。主要原因在于指标选取，如用电量的大户主要是重工业领域，而铁路货运量的一大对象就是作为第二产业的重要能源来源的煤炭。在下文会发现，这也正是克强指数与GDP偏离的主要原因。
