文：国泰君安宏观任泽平、宋双杰
摘要：国企改革顶层设计方案出台临近，预计8月底前。8月3日发改委《经济体制改革取得新进展》，指出国企改革系列配套文件基本形成。随着中央顶层设计方案出台，地方国企改革配套方案也将提速。
在国企改革“1+N”官方体系的“1”（《深化国企改革指导意见》）出台后，与“1”配套的“N”也将陆续推出：1）改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件；2）中央企业结构调整与重组方案；3）进一步完善国有企业法人治理结构方案；4）完善中央企业董事会董事评价办法；5）中央企业分类考核实施细则；6）加强和改进企业国有资产监督防范国有资产流失的意见；7）进一步加强和改进外派监事会工作的意见；8）健全国有企业国有资本审计监督体系和制度；9）国有企业内部监督机制；10）国有企业经营投资责任追究制度的指导意见；11）进一步深化电力体制改革的若干意见，制度相关配套政策；12）石油天然气体制改革总体方案；13）鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见；14）完善产权保护制度，健全归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度；15）国有产权交易流转监管办法和实施细则等。持续性的政策刺激，使得国企改革成为当前最为亮眼的风口。
此轮国企改革六大亮点：
1）国企分类监管，按功能划分，实行国有企业分类监管，不同类型的国企将有不同的考核标准；
2）国资管理变国资委、国有资本运营公司和经营性国企三级架构，国资委将成为纯粹监管者，与出资者职能的分离；
3）经营性国企是混合所有制改革载体，借鉴新加坡的淡马锡模式；
4）股权激励和员工持股有望取得突破；
5）国企资产证券化和混合所有制深度嵌合；
6）资本市场将是支撑国企改革重要力量。提高国企的证券化率，可以改善国企的财务结构，并为国资划拨社保打下基础。多省都给出了国企证券化率的具体目标。
国企改革顶层设计方案临近，预计8月底前出台。国企改革动作频繁，5月5日十二次深改会议提出改革的“三个有利”的标准；6月5日十三次深改会议提出改革的两个保障机制；7月17日习近平主席提出“两个不动摇”和“三个有利于”的重要论断都是为大规模的改革提供准备；7月30日，中共中央政治局会议再次强调重点推进国企、财政、金融等体制机制改革；8月3日，发改委发布《经济体制改革取得新进展》，指出国有企业改革系列配套文件基本形成。
我们预计顶层设计方案将明确此轮国企改革的六大亮点：（1）国企分类监管；（2）国资管理变国资委、国有资本运营公司和经营性国企三级；（3）经营性国企是混合所有制改革载体；（4）股权激励和员工持股取得突破；（5）国企资产证券化和混合所有制深度嵌合；（6）资本市场将是支撑国企改革重要力量。
在国企改革“1+N”官方体系的“1”——深化国企改革指导意见——出台后，与“1”配套的“N”也将陆续推出，持续性的政策刺激，使得国企改革成为当前最为亮眼的风口。
1.国企改革顶层设计方案临近落地
国企改革顶层设计方案临近，预计8月底前推出。
自2013年10月十八届三中全会提出新一轮国企改革以来，从央企到地方国企，都陆续启动了国企改革，国资委推进央企改革“四项改革”试点，大多数省地方政府发布改革指导政策或开始了改革试点。
