【摘要】从“一带一路”区域的基础设施金融服务需求和供给的匹配来看，金融支持“一带一路”倡议的发展任重而道远，需要统筹国内外两个大局，立足国情，以可持续发展为基础，多措并举，构建一个有利于“一带一路”倡议发展的多层次、多元化、综合性的金融供求匹配体系。
【关键词】“一带一路” 金融服务 基础设施 【中图分类号】F114.4 【文献标识码】A
“一带一路”倡议的实施，包含了资金融通等金融领域融合的内在要求，同时亦需要差异化、多元化和综合性的金融服务支撑体系，从金融服务的资金、机构、产品、风控等都提出了实质性需求。“一带一路”倡议发展需要匹配稳定、可持续、风险可控的金融保障体系，需要完善“一带一路”建设的金融服务供求匹配机制。
“一带一路”建设的金融服务需求与供给
“一带一路”倡议及其项目的实施对金融支持提出了新要求。在金融服务的机构类别上，“一带一路”沿线国家的基础设施建设项目差异性较大，且需求层次多元化，这就使金融服务机构类别亦是较为多元化的。一方面，由于沿线经济体大多还是不发达经济体或贫困经济体，基础设施不发达，需要较多的政策性金融需求。因此，我国发起设立或参与设立的丝路基金、亚洲基础设施投资银行等，在一定程度上都是基于政策性金融需求而衍生的，这些政策性金融机构将发挥先导和引领作用。另一方面，“一带一路”倡议下基础设施建设与维护更需要商业性金融机构的深入参与。第一，商业性金融机构资金运用能力远大于政策性金融机构，是真正的主导型资金主体。第二，商业性金融机构更多考虑成本收益性，更加注重商业可持续和市场化指导原则。第三，商业性金融机构的风险管理、长期项目运作，以及与非金融企业长期互动等比政策性金融机构更具有优势。
从全球范围内来看，基础设施投资将是“一带一路”倡议深入发展的一个重要领域，金融服务的需求是长期、多元和变化的。在国内外金融资源统筹中，“一带一路”倡议实施的金融供给主要涉及供给主体、资金支撑和其他金融服务等领域。
在金融服务的资金供给上，短期内中国将成为最主要的资金供给方。新兴政策性金融机构在资金供给上将发挥引领作用，亚洲基础设施投资银行、丝路基金等政策性金融机构，为“一带一路”倡议实施填补部分资金需求缺口，同时也为“一带一路”倡议基础设施建设提供引导性基金。
在金融服务供给主体上，中国将发挥引领作用。首先，中国主导或参与的政策性金融机构将成为“一带一路”倡议实施的急先锋。其次，中国金融机构将成为“一带一路”倡议实施的主导性金融机构，特别是中国商业银行将为基础设施建设提供贷款、咨询等综合服务。再次，中国新兴金融机构将成为具有补充性的金融机构。最后，中国将同亚洲基础设施投资银行、丝路基金等政策性金融机构，以及其他多边开发机构合作支持“一带一路”基建项目。
在金融服务的产品供给上，国内各类金融机构在基础设施融资、贸易结算、贸易融资、外汇、融资租赁、银团贷款、产业基金、兼并重组、风险管理和金融创新等领域将发挥重大的作用，提供较为有效的金融产品。在基础设施投融资上，不管是传统的银行信贷，还是项目融资，以及新兴的产业基金模式、夹层投资模式，或是公私伙伴关系模式（PPP），都让国内的金融服务供给往多元化的趋势发展。
“一带一路”建设金融服务供求的匹配
从“一带一路”倡议的提出及实施来看，金融机构、金融产品、综合金融服务等的需求是强大的，特别是基础设施投融资需求极为关键。但是，“一带一路”倡议实施及其金融服务供求的匹配面临以下四个方面的挑战。
一是资金短缺是金融服务供给的核心问题。“一带一路”两个跨区域的经济带中有较多的发展中国家甚至是贫困国家，这决定了“一带一路”建设的金融支持，特别是资金支持的基础性。这种基础性表现为资金的需求和资金的供给错配，因此，“缺钱”将有可能成为未来“一带一路”经济带建设最直接的制约因素。
二是金融供给存在成本收益不对称性。基础设施投资项目的成本收益在长期是不匹配的，基础设施投资很多是公共产品性质的，其社会的收益可能在较长时间内低于投资成本，这样造成了基础设施投资的成本收益率较低。
三是沿线国家缺乏顺畅的反馈机制。即使金融服务供给不存在约束，个别经济体对于基础设施项目落地缺乏实质性的反馈机制，需要在以下三个方面继续完善：其一，双方或多方具有绝对且可持续的政治安全互信。其二，双方具有较大的利益交集，且利益分配机制的分歧较小。其三，双方对特定领域的合作具有迫切的现实需求。
四是金融服务与风险管理的匹配问题。由于沿线经济体发展程度存在较大差异，风险水平亦存在较大的差别，项目运作跨境性可能还会导致不同风险相互交织的状况。
如何完善“一带一路”建设的金融服务供求
从“一带一路”区域的基础设施金融服务需求和供给的匹配来看，金融支持“一带一路”倡议的发展任重而道远，需要统筹国内外两个大局，立足国情，以可持续发展为基础，多措并举，构建一个有利于“一带一路”倡议发展的多层次、多元化、综合性的金融供求匹配体系。
注重“顶层设计”，定位金融体系在“一带一路”框架中的作用。在战略定位中，一是定职能，要明确金融支持体系在“一带一路”建设中的地位和作用，建立稳定、可持续、风险可控的金融保障体系。二是定边界，要明确金融支持体系在“一带一路”建设中的边界。三是定原则，金融支持“一带一路”倡议的发展需要有明确的原则，如市场化、政治性、收益性等相关的原则。四是定需求，要对“一带一路”区域的金融需求总量、类型、产品和风险进行一个全面的评估，实行区域国别和业务模式并举的矩阵式评估，明确真实需求、可行模式、成本收益和风控环节。
注重金融创新，引导金融资源合理配置，完善金融服务网络。为了更好地服务于“一带一路”倡议的实施，更好地服务于国内外两个大局的统筹，要致力于搭建包括机构、市场、资产和信息的综合金融服务网络。第一，需要丰富“一带一路”倡议金融支持的金融机构体系。第二，需要完善“一带一路”倡议金融支持的市场体系，特别是建设多元化融资体系和多层次资本市场。第三，需要建立“一带一路”倡议金融支持的“资产池”。第四，是构建“一带一路”经济带相关国家的基础设施投融资项目信息系统和金融信息系统。
注重区域统筹协调，形成自我强化的反馈新机制。强化双边和多边并举的区域协调机制，深化政治互信，形成有效反馈，以及强化利益绑定，实现共赢共享。在基础设施项目投融资的评估中，需要考虑利益相关方的利益诉求和基本底线，创新投资和融资模式，推广政府和社会资本合作，提升沿线国家参与“一带一路”倡议的积极性，提高金融服务“一带一路”建设的针对性、有效性和创新性水平。
注重风险管控，坚持稳健性的基本原则。“一带一路”倡议实施是一个复杂的工程，在风险管控中需要重点考虑三个风险：一是项目风险，如基础设施项目投融资的可行性、基础设施项目成本收益性。二是金融支持体系的风险，如政治风险、经济风险、市场风险、法律风险等。三是金融风险的外溢效应。防范内外风险共振，坚决守住不发生系统性风险的底线。
（作者单位：中国社会科学院）
【参考文献】
①张蕴岭：《“一带一路”要应对三大挑战》，《中国经济周刊》，2015年第17期。
②胡滨、郑联盛：《亚洲互联互通：中国的战略、政策与行动》，《人民论坛·学术前沿》，2015年第23期。
③金琦：《一带一路战略中的金融支持与合作》，《清华金融评论》，2015年第9期。
责编/肖晗题 美编/于珊
