【摘要】自2002年加入世贸组织以来，我国国有银行加快改革的步伐。2004年起，国有银行进行商业化改革，公司治理结构不断完善。通过对商业银行的公司治理与经营绩效之间的关系进行研究，可了解目前商业银行公司治理的欠缺，从而为我国商业银行公司治理现代化提出建设性的意见。
【关键字】商业银行 公司治理 经营绩效
【中图分类号】F83 【文献标识码】A
自从2002年我国加入WTO，资本市场进一步对外开放，但是我国商业银行仍然存在着一些问题。为了增强银行自身的竞争力，我国进一步深化商业银行改革，并加强对银行的监管，以提升商业银行的公司治理水平。
我国商业银行与一般企业不尽相同，在经营中承担着较高风险
商业银行经营的特点与一般企业不尽相同，商业银行经营过程中往往承担着比较高的风险。因此，导致商业银行公司治理也具有不同于一般的特殊性。商业银行产业的特殊性表现在：首先，市场结构垄断性。因为关系到国家的金融安全，因此容易导致银行准入相当严格，导致市场垄断性；第二，产业功能的特殊性。商业银行的特殊性取决于商业银行的信用中介职能，金融服务功能，创造货币功能，风险配置和风险管理功能和支付中介职能；第三，行业监管严格，商业银行流动的是社会的资金，若出现银行破产或者坍塌，影响的将是整个国家的经济安全和稳定；第四，商业银行存在道德风险。银行作为企业也存在一定的特殊性，主要表现在银行销售产品的特殊性、高风险性、信息的不透明和不对称性等。商业银行的业务信息，例如贷款的质量很难被外界所判断，这就是商业银行信息的不透明性 。以上就是银行作为企业的特殊性。
我国商业银行虽然一直在不断完善，但仍然存在着诸多不容小觑的问题：发展严重失衡、经营区域过于集中、内部治理结构不完善等问题，较大程度上阻碍着商业银行的发展。
截止到2015年，我国上市银行一共有16家，按地区划分为，在上海上市的有：建设银行、中信银行、工商银行、浦发银行、北京银行、交通银行、华夏银行、中国银行、南京银行、民生银行、宁波银行、招商银行、兴业银行。在深圳上市的银行有：深圳发展银行，宁波银行。在香港上市的银行有：工商银行、交通银行、招商银行、中国银行、建设银行。笔者选取其中的9家上市银行12年-15年的财务经济数据，并针对抽取的样本数据进行深入的探究。
通过财务报表分析过程中能够找到很多来评判公司治理业绩的财务指标，采用净资产收益率和不良贷款率作为被解释变量，对研究对象商业银行的业绩作出比较。 解释变量作为自变量，在本文中主要设计的解释变量是股权结构，高管激励和独立董事比例等多个因素。其中股权结构的衡量指标主要是考虑政府在商业银行的股份占有量，股权的集中度和股权相关机制的因素。政府的股份占有量主要是由政府和国有法人这两部分股份相加；战略投资者用外资持股比例来表示；股权的集中度用公司前5位股东的股份比例的平方和表示；股权制衡度用公司持股份额的第一位与第二位的比值进行表示。
董事会相关的解释变量由董事会的规模和独立董事占整个董事会比例两个方面进行解释。关于高管激励，本文将用高级管理人的年薪和高级管理人的持股来评判，其中高管持股为1，未持股用0。为了保证解释变量受多重共线更小的影响，也将选用上述解释变量中的外资持股比例、独立董事所占所有董事的比例、股权制衡度、高层管理人年薪和高层管理人持股当作控制变量。
我国商业银行的不良贷款率随着公司治理的逐步完善也在不断下降
第一，样本数据的描述性统计分析。在被解释变量方面，2012-2015年间，我国上市银行的净资本收益率最高为23.02%，最低为14.42%，平均量为18.65%左右，在此期间我国上市银行的净资本收益率与之前相比有了显著的大幅度提升，但实际值仍然比较低，并且从数据看来各个发展的状况不均衡；我国上市银行的不良贷款率最高值为1.54%，最低值为0.58%，平均值为0.95%。可以看出，我国商业银行的不良贷款率随着公司治理的逐步完善也在不断下降。
在解释变量方面，政府在商业银行中占有股份份额最大的为96.41%，政府持股最小值为45.72%，平均值为64.44%。由此可得，我国政府持有商业银行的现象极为普遍，且持有股份份额比例相对较高；国外投资者在我国商业银行的持股比例最大值为38.57%，最小值为9.83%，平均值为24.03%。近几年，我国为了能够进一步快速的实现公司治理的良好效果，积极引进国外投资，国外投资持股比例也不断在升高，但这样做的实际效果又如何，还需要时间的检验；在董事规模方面，9家上市银行董事人数平均为23.84人，最多的董事会成员有27人，最少的有19人，我国商业银行的董事会规模与国际标准水平相当，但是这并不能代表我国董事会的作用明显；独立董事人数占董事会总人数的比例最大值为0.5，最小值为0.31，平均值为0.43，虽然在我国商业银行中这一比例有所提升，但是相对于国际的60%仍有较大差距；数据显示高管年薪前三位的平均值为201万元，最少为94.6万元，这组数据能够说明我国商业银行高管的年薪很高，也能说明我国银行业内薪酬水平差距较大；我国商业银行高层管理者持股的平均值为0.44，这组数据说明我国商业银行高层管理者持股现象并不普遍。
第二，商业银行公司治理与经营业绩之间关系的回归分析。我国9家商业银行的净资产收益率与政府在我国商业银行的持股比例及其平方项为5%的置信水平，并且还可以看出此平方项的系数是负数，这正好能证明我国商业银行中政府在公司的持股比例与公司的资产收益率是倒“U”型的非线性关系，商业银行应该存在一个最佳的政府持股比例，最佳的持股比例才能激发公司最佳的资产收益率。这样的结论与之前提出的第一个假设完全相符。可知股权的集中度和净资产的收益率存在着不明显的非线性关系，研究表明股权集中度与资产收益率呈负相关关系。这意味着股权集中度越高，净资产收益率反而更低。这样的研究结论和国内的大多数学者研究结论一致。这样情况的出现正好再次说明了我国商业银行的特殊性，我国商业银行的股权集中度应该是还没有下降到一个正常的范围。如果能够把股权集中度控制在一个正常的范围，那么很明显只要调低股权集中度，就可以推动上市商业银行资产收益率的上涨。外资持股股份的比例和净资产的收益率之间没有找到明显的相关关系。
外资持股比例与净资产收益率之间的相关性弱主要由于：其一，可能外资在我国商业银行的持股份额比例过于小，并且外资注入我国银行会受到国家政策的限制，这样的情况会限制外资在国有商业银行发挥作用；其二，外资进入我国商业银行的时间较短，其所带来的先进的管理机制和技术还未发挥出应有的作用。正因为如此，找到外资持股与净资产收益率之间的正确关系还需要更长的时间；其三，分析高层管理人激励与公司净资产收益率之间的关系。高层管理者的薪酬在10%的置信水平上显著，而且系数是正数，结果表明高层管理者的薪酬与商业银行的净资产收益率是呈正相关的关系，因此，设定合理的高层管理者薪酬刺激高层管理者的工作激情，能够提升商业银行的净资产收益率；但在另一个方面，高层管理者持股与净资产收益率关系不显著，不显著是因为高层管理者持股这种激励的机制在我国商业银行试行不久，暂时并不能找到一种合适的持股激励机制，因此作用还不明显。
股权结构相对于不良贷款率的回归关系中，可知政府在商业银行的持股比例与不良贷款率之间存在的是一种不明显的非线性关系。政府的持股比例与公司的不良贷款率之间显著正相关。这样的结果应该是由历史因素和制度因素共同作用，才会出现政府的持股比例越高，不良贷款率越高的现象。不容置疑的是，股权集中度要控制在一个合理的范围，才能激发出公司的绩效，此次研究结果呈现负相关的结论，原因是在商业银行的股份改制后股权相对更加的分散，但另一方面，由于我国不成熟的金融市场对外开放，引进外来的竞争者，我国商业银行面对外来的竞争只能暂时的降低放贷的门槛以此来争夺更大的市场份额，使得不良贷款率的评级被忽视，导致了现在不良贷款率的偏高。外资持股我国商业银行与不良贷款率无相关性。再者，股权的制衡度与不良贷款率在5%的置信水平尚有显著地正相关关系，这表示商业银行中股权制衡度越差，不良贷款率就越高。
此外，董事会的规模及其平方项在5%的置信水平上显著，且其系数为负数，这样正好能与之前所做的假设吻合，那就是董事会的规模与商业银行的不良贷款率之间存在的是倒“U”型的线性关系，不难得出的是董事会的规模一定存在着一个最佳的规模，最佳的董事会规模才能实现商业银行的低不良贷款率。独立董事占董事会总人数在5%的置信水平上关系显著且系数为负，这个结果可以得出的是与不良贷款率呈现的是负相关，因此独立董事比例越大，其所在银行的不良贷款率就越低。接下来看的是高层管理者激励与不良贷款率之间的影响关系。第一个方程就能知道，高层管理者的激励对公司不良贷款率的影响并不显著。如此，是因为在我国商业银行的高层管理者的激励机制中还未对高层管理者是否能够控制低不良贷款率作为薪酬高低的评判标准之一。高层管理者持有银行股份在5%的置信水平上显著且系数为负，表示高层管理者持有公司股份和不良贷款率存在负相关关系，因此商业银行可以通过提高高层管理者的持股比例来降低不良贷款率。
我国商业银行股权结构仍不合理，需要进一步优化升级
首先，商业银行的股权结构、董事会特征与高层管理者的激励作为公司治理的三个方面对银行绩效的衡量结果是存在差异的。本文选取的商业银行指标的衡量标准是不良贷款率和公司净资产收益率，从公司治理选取的三个方面对其影响做出实证性的研究分析，得出的结果是不同的。不同的方面得出不同的结果表明，对于公司治理与公司绩效之间的关系，通过选择更多的衡量绩效的指标，进行各方面的分析会使得研究结论更具有客观性和说服力。
其次，我国商业银行股权结构仍不合理，需要进一步优化升级。本文通过证明分析说明，政府持有商业银行的股份比例与商业银行的净资产收益率之间存在着倒“U”型的非线性关系，表明政府的持股比例需要有一个合理的范围，在这个范围内才能够使商业银行的绩效得到较好的实现。目前来看，我国商业银行政府在其中的持股份额和比例是相当大的，这样不利于商业银行真正的发展，因此需要对商业银行进行进一步股份制改造。股权集中度和净资产收益率存在明显的负相关。表明我国商业银行的股权集中度高，只有通过降低股权集中度才能更有力的激发商业银行的经营绩效。外资持有商业银行股份份额比例与净资产收益率和不良贷款率之间都没有存在明显的相关关系。按照常理来说，引进外国投资者能够为我国商业银行带来更多更加先进的管理经验和技术，但就研究结果来讲，引进外资并未对我国商业银行的绩效产生多大的正效应。这样的结论也是因为国家处于自身经济安全的考虑，有意地对外资投资我国商业银行进行比较严格的限制。由此得出，我国应该在保证国家金融安全的前提下，更多地引进外资，不断完善商业银行引进外资体制和管理办法，充分利用外资优势。
再者，进一步对商业银行的信息披露制度进行完善。本文所提及的16家上市银行的年报披露均较为规范，但其他国内上市的商业银行的信息披露制度极不规范，甚至于做假披露或者不进行披露。因此在这方面还要加以重视，信息披露制度对商业银行信誉和绩效的提升也是不容小觑的。
最后,董事会的结构和运行机制需要不断完善和改进。虽然在我国，商业银行的董事会机制已经建立起来并在迅速的发展，但仍然存在着诸多的不足，与国外先进水平存在着较大的差距。且在我国商业银行董事会的独立性不能得到完全的保证。一般情况下，国内外学者通过研究都认为董事会的出现有利于公司治理的完善。然而在我国，董事会对公司治理的作用并不显著，董事在我国商业银行中只是一个虚职，很难发挥其真正意义上的作用。因此，商业银行要更加重视董事会的建设，赋予其相应的职责和权力，并且要增加独立董事的比例。
（作者单位:江西财经大学统计学院）
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