有些人士希望央行降息，我认为这不可取。有些企业财务负担重，不能通过降息处理。要把对企业降低负担的措施，包括加大财务减税、结构性减税力度提上日程。今年重要工作是去杠杆、去泡沫、去产能。如果遇到经济不景气，用降息对冲达不到目的。财政上，结构性调整措施是相对比较好的选择。
今年是改革元年，但金融风险大，包括房地产，由于金融风险集聚，国家的债务上升太快，地方债务性风险加大；非金融性企业负债太高，在全世界是最为突出的；金融扭曲在不断加剧。微观机构缺钱，监管套利仍然厉害，影子银行规模大，房地产杠杆率过去几年上升快，市场扭转对金融宏观冲击大。现处于房地产调整的第一阶段，三、四线城市房价低迷，房地产投资呈放缓态势。5月5日，安徽省铜陵市政府出台《关于促进房地产市场持续健康发展的意见》；同日，宁波也悄然调整楼市限购政策；今年以来出手救市政策落地的地方政府还有南宁、无锡、杭州萧山区。房地产领域可能出现掌控不好，拐点变化，恐慌带来市场秩序混乱。为防恐慌情绪蔓延，应适当引导。整体资金链条风险加大，而不仅是个别房地产企业。上市公司资金恶化状况也加剧。为避免局部地区形势恶化，全局震荡，对地方政府的救市措施，中央政府应采取相对默认的态度。
从房地产相关信托、贷款数据看，目前开发商资金链吃紧；但从整体看，居民抵押贷款稳定性强，杠杆率不是很高，与欧美高杠杆状态有本质差别。房地产泡沫增大，与流动性过剩、四万亿刺激、M2发行过多有关联。目前从一些参数看，房价、租金占中国居民收入比例太高，需做出调整。
目前，实质性改革没推出，仍是序幕阶段，存在一系列问题。利率政策，如果上调，短期对经济有压力。国有企业改革、产能过剩治理、地方政府投资改革，都有待推进。地方政府职能、利益结构与原来相比没有变化。保增长，卖土地，招商引资，反腐，这些依然如旧。地方政府对下一步发展处于观望状态。
至于宏观经济趋势，从先行指标看有进一步下行惯性。PMI指标小幅反弹，PPI依然为负，企业盈利绩效不可能大变。关键是房地产调整刚开始，实质阶段未到来，下行压力持续。一季度末，稳增长措施出台。3月19日召开的国务院常务会议要求“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”，国家发改委公布5条铁路线路建设项目的核准情况，总投资额约1424亿元。预计二季度外贸会反弹，贸易顺差收窄。三季度经济运行状态在于各种政策调整和微刺激情况，增速反弹问题不大，可能也需考虑房地产市场变化。
（中国人民大学经济学院副院长 刘元春 本刊记者 马玉荣 王艺璇 采访整理）
