中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行。作为“十五五”开局之年的关键政策定调会议，整体定调更具针对性和贴近民生，政策导向的连续性与灵活性得到充分体现，部署八项重点工作，为2026年经济发展锚定方向。
明年经济工作要求表述更趋稳健，更贴近人民生活。本次中央经济工作会议强调"稳就业、稳企业、稳市场、稳预期"，彰显政策更紧扣民生关切、更具针对性。会议为2026年的经济发展提振了信心。
宏观政策定调强调提质增效，逆周期与跨周期调节并重。在财政政策方面，本次会议定调“更加积极”，与去年表述一致，但具体政策表述趋于温和。在货币政策方面，“适度宽松”基调保持不变，但表述从“适时降准降息”调整为“灵活高效运用”，2026年货币政策应仍是总量与结构并行，总量政策可能根据经济发展情况灵活调整。面对美联储降息的不确定性，国内流动性的变化情况，央行降息的节奏和频率有可能变化。
做强国内大循环摆在重点任务首位，关注服务消费突围。会议部署的八大重点工作中，扩大国内需求仍居首位，在消费端，“两新”政策表述由“加力扩围实施”调整为“优化实施”，显示政策覆盖范围可能有所调整。服务消费应是消费提质增效的突破口。本次会议特别强调“清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”，重点关注文体融合（票根经济）、情绪经济、露营经济、宠物经济、解压式消费等突围机会。会议提出“推动投资止跌回稳”，预示2026年中央预算内投资规模将适度提升，以配合“两重”项目落地。
科技创新重点聚焦国际科技创新中心引领作用，深化“人工智能+”战略。“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”位列2026年八大重点工作第二位，更凸显短期稳增长与长期高质量发展的内在统一性。一方面，需关注国际科技创新中心建设的引领效应。本次会议新增“建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心”的表述，明确科技创新核心区域的引领地位。同时，国际科技创新中心建设亟需新型基础设施支撑，结合“十五五”规划建议稿“适度超前建设新型基础设施”的部署，2026年新型基础设施领域的投资机遇值得关注。另一方面，“人工智能+”仍是重点布局方向。会议强调“深化拓展‘人工智能+’”，预示未来人工智能应用有望取得突破，“人工智能+”或将继续成为2026年关键投资主线。
深入整治“内卷式”竞争再次被强调，需关注其对市场化定价机制的影响。本次会议重申“深入整治‘内卷式’竞争”，当前存在“内卷式”竞争的多为上游行业。受“反内卷”政策影响，上游原材料价格或保持韧性甚至小幅回升，然而终端需求不足将制约企业向下游传导成本的能力，需关注其对就业与消费的潜在冲击。
风险化解工作取得实质性进展，房地产领域再提去库存。随着化债工作的推进，风险处置工作应已取得实质性进展。在房地产方面，新增“去库存”的表述，在于稳定市场而非刺激。收购存量商品房重点用于保障性住房的政策是2025年政策内容；住房公积金制度改革或能释放部分潜在需求。地方政府债务风险的化解步入新阶段，督促各地主动化债，优化债务重组置换机制，多措并举化解融资平台经营性债务风险。该项工作自2024年底持续开展，截至2025年6月末，超六成平台隐性债务清零，平台改革转型加速推进。
本次中央经济工作会议延续了财政与货币“双宽松”的政策组合，释放出提质增效、扩大内需与持续稳增长的积极信号。预计宏观政策将在确保合理增长速度的同时更加注重提升发展质量，通过协同发挥存量政策和增量政策的效能，强化内需驱动和创新动能，稳步推动中国经济在高质量发展轨道上前行，为“十五五”时期实现良好开局奠定坚实基础。
（作者：黄付生，系中邮证券副总裁、首席经济学家）
