摘 要：消费是经济增长的重要引擎，是畅通国内大循环的关键环节。近期出台的个人消费贷款贴息政策，是中央财政首次对个人消费贷款进行贴息。这一政策与“十五五”规划中关于增强内需拉动作用的导向高度契合，通过与消费品以旧换新等政策形成“组合拳”，从供需两端协同发力，着力减轻居民消费负担，提升消费能力与意愿，引导资源向重点消费领域配置，推动产品与服务创新。财政与金融的协同机制通过“杠杆化”补贴和“市场化”信贷投放，在激活存量消费与拓展增量空间上形成合力，为构建供需良性循环、促进经济内生增长提供重要支撑。
关键词：消费信贷 财政贴息 财政金融协同 消费提质扩容 供给侧结构性改革
【中图分类号】F723.5 【文献标识码】A
2025年8月，财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，明确2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策，这是中央财政首次对个人消费贷款进行贴息。[1]党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）提出：“促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性”“促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式”，强调“加大直达消费者的普惠政策力度”[2]。对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息，更好发挥财政资金对提振消费的支持引导作用，有助于降低居民消费信贷成本，释放居民消费潜力，促进经济加快向好发展。其着力点与《建议》精神高度契合，体现了政策的连续性与稳定性，预期将促进消费领域良性循环，提升消费市场活力。
通过实施个人消费贷款财政贴息政策，将进一步强化财政金融协同联动，以“真金白银”支持居民消费，降低居民消费信贷成本，在激发居民消费潜力的同时，支持扩大内需，同此前出台的消费品以旧换新等政策，以及财政部同期出台的服务业经营主体贷款贴息政策形成“组合拳”。一系列政策通过“需求激活+供给优化”的协同发力，既解决居民“想消费却顾虑成本”的痛点，又破解“供需错配”难题，形成“存量更新+增量扩张”的消费增长长效机制。
财政金融协同的运作逻辑与支持体系
消费市场的持续繁荣，离不开供给与需求的动态平衡与协同联动，也需要宏观调控政策的精准发力与高效传导。将财政与金融政策深度融合，形成协同机制，是破解消费堵点、激活市场潜力、构建供需良性循环，为消费长期稳定增长注入持久动力的关键所在。
财政政策以“杠杆化”投入降低成本、定向引导，金融政策以“市场化”运作拓宽渠道、优化服务，共同破解消费信贷领域“成本高、风险大、覆盖窄”的难题，进而将政策红利转化为居民消费能力与市场活力，成为支持消费增长的重要创新。其重点在于打通“财政补贴－金融投放－居民消费”的传导链条，破解单一政策难以解决的堵点，实现“1+1>2”的整体支持效果。
财政资金“杠杆效应”定向引导资源配置
财政补贴资金发挥着“杠杆化”投入和“定向引导”的关键作用，通过降低消费成本、分散信贷风险的方式，撬动金融信贷需求，并将资金引导至消费重点领域，带动消费市场整体繁荣。
直接降低居民借贷成本，激活有效需求。财政部门通过补贴消费信贷的部分利息，能够将居民实际承担的贷款利率降至较低水平，显著减轻还款压力。此次个人消费贷款财政贴息利率为年化1%，大体相当于目前商业银行个人消费贷款利率水平的三分之一。同时，政策规定每人每家贷款机构累计贴息上限为3000元，对应符合条件的累计消费金额30万元。这种“真金白银”的补贴，能够快速激发中低收入群体、年轻群体等对家电、汽车等大额耐用消费品，以及文旅、教育等服务消费的信贷需求，从而直接刺激和扩大增量消费。
撬动金融资源，分担信贷风险。此次贴息方案明确，中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%，这一高比例的中央财政兜底机制，大大减轻地方财政压力，消除金融机构对贴息资金不到位的顾虑。考虑到消费信贷，尤其是面向中低收入群体的信贷，存在一定的信用风险，可能导致金融机构因市场化运作而投放谨慎。为此，财政可提供双重支持以增强金融机构的信贷投放意愿。一方面，财政部门可通过设立风险补偿基金、提供担保补贴等方式，为金融机构的消费信贷业务分担部分风险。例如，当出现坏账时，财政风险补偿基金按比例赔付，能够有效降低金融机构的不良贷款压力。另一方面，对积极参与政策的金融机构，财政部门给予税收优惠或考核激励，引导银行、消费金融公司等扩大消费信贷投放规模。
聚焦重点领域，推动供给侧创新与需求升级。财政资金发挥着定向引导作用，可通过设置差异化的贴息比例，优先推动绿色消费、服务消费等领域的创新升级。个人消费贴息范围精准划分为两类：单笔5万元以下的普惠型消费，以及单笔5万元以上的家用汽车、养老生育、教育培训、家居家装等七大重点领域消费。这不仅能够带动相关领域的消费需求，更将推动和引导供给侧创新与升级，实现供给与需求更精准的匹配。
金融机构“市场传导”拓宽政策覆盖面
金融机构作为政策落地的“桥梁”，在财政协同支持下，其关键任务是将财政贴息的红利精准传递至消费者，并尽可能拓宽政策覆盖半径。
创新适配性信贷产品，匹配多样化消费需求。在财政贴息的激励下，金融机构可针对不同消费场景、不同群体推出定制化产品。例如，面向年轻群体推出支持数码产品、潮流服饰的“潮品消费贷”；面向家庭用户推出支持家电以旧换新、装修的“家居升级贷”；以及面向农村居民推出支持农机采购、生活品质提升的“新农人消费贷”。这些产品不仅享受财政贴息，还可设置灵活分期还款期限，以及零首付或较低首付比例，从而进一步降低消费门槛，让更多群体能通过信贷实现消费需求。
优化服务流程，提升政策可及性。本次出台的贴息方案特别规定贴息贷款结息机制，要求银行在向借款人收取贷款利息时直接扣减。这意味着借款人无需事后申请跑腿，即可享受优惠。此外，为让消费者快速享受财政贴息红利，金融机构还需下沉服务渠道，在县域、乡镇增设服务网点，或与农村信用社、村镇银行合作，让农村居民也能便捷获取贴息消费信贷，破解城乡消费服务不均衡问题。
财政金融的流程与风险协同
财政与金融协同联动，其整体支持效果“1+1>2”的实现，还体现在高效的流程协同和完善的风险共担机制上。
流程协同。财政部门与金融机构建立信息共享机制，以确保贴息资金精准发放。财政部门通过系统对接金融机构的信贷数据，实时掌握贴息贷款的投放规模、利率、期限等信息，避免“虚假贷款”“重复贴息”等问题；金融机构则及时向财政部门反馈政策落地中的具体问题，如居民申请门槛过高、部分领域覆盖不足等，为财政政策的调整提供依据。例如，数据显示农村地区贴息贷款申请量少，财政部门便可联合金融机构优化农村服务流程，金融机构则加大农村市场推广，由此形成“数据互通—问题反馈—政策优化”的闭环。贴息政策设计了严密的“预拨—申请—清算”流程，财政部门可根据预估情况向省级财政部门预拨资金，金融监管局负责数据汇总，省级财政部门负责审核拨付。这种“按季度申请、按年度清算”的闭环管理，既保证资金及时到位，又确保财政资金的安全高效。
风险协同。财政与金融共同构建“风险共担、收益共享”机制。除财政设立风险补偿基金外，金融机构也需通过加强贷前审核与贷后管理来控制风险。金融机构需自主决策贷款发放条件并承担信贷风险，防止因有财政贴息而放松风控。此外，对于借款人违规套取贴息资金的行为，明确纳入个人征信记录。依托大数据评估借款人信用、动态跟踪还款情况等，以避免财政资金因过度兜底导致的道德风险。财政金融可共享政策收益：财政通过政策实现消费提振目标，而金融机构在扩大信贷规模的同时，也因财政贴息覆盖部分风险、降低不良率，而获得稳定的利息收入，进而形成双赢格局。
财政金融协同在供需两端精准发力
当前，我国消费市场韧性强、潜力大、活力足，但仍在一定程度上面临供给结构与需求升级不匹配、居民消费能力与意愿待提升等问题。《建议》强调“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动”。[3]唯有从供需两端同时发力、双向赋能，才能破除消费堵点、激活市场潜力，构建供需良性循环，为消费长期稳定增长注入持久动力。财政金融政策协同正是实现这一目标的关键，通过在需求侧精准激活消费潜力，在供给侧重点优化产品服务，以匹配居民升级需求，最终构建双向赋能的消费生态。
需求侧：夯实消费基础，释放消费潜力
关于“十五五”时期经济社会发展的主要目标，《建议》提出“居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强，经济增长潜力得到充分释放”[4]。需求侧是消费增长的“动力源”，只有居民有能力消费、愿意消费、放心消费，消费市场才能真正“热”起来。财政金融协同在需求侧主要通过提升消费能力、稳定消费预期、优化消费环境，精准解决居民消费的“后顾之忧”。
多渠道增加居民收入，提升消费能力。收入是消费的前提，居民收入水平直接决定消费规模与层次。系列政策通过直接降低消费信贷成本，为居民收入的不足提供短期有效的补充，从而提升其消费能力。按人均最高3000元的贴息上限计算，对于一个普通家庭而言，这相当于直接增加了一笔可支配收入。金融机构在财政贴息激励下，创新推出“潮品消费贷”“家居升级贷”等定制化信贷产品，进一步降低消费门槛，让更多群体能通过信贷实现消费需求，从“不敢花”向“放心花”转变。
稳定消费预期，增强消费意愿。消费预期直接影响居民消费决策。相关贴息政策的出台，通过缓解特定领域的刚性支出压力，间接稳定居民消费预期。特别将养老生育、教育培训纳入大额贴息范围，直接击中居民家庭支出的痛点。此外，优化房贷利率政策、规范校外培训市场、落实育儿补贴与托育服务等，这些措施虽然不完全由财政贴息政策直接覆盖，但贴息政策协同的金融信贷支持可以扩展到住房装修、教育服务升级、育儿产品购买等领域，通过降低相关信贷成本，减轻居民长期负担，减少其在养老、医疗等方面的“预防性储蓄”。这让居民敢于将更多收入投入到品质消费、服务消费中，释放潜在消费需求。
优化消费环境，保障放心消费。良好的消费环境是消费信心的重要支撑。在保障放心消费方面，财政贴息政策虽然不直接介入市场监管和维权，但其通过引导金融资源支持消费基础设施的升级和完善，能够间接提升整体消费环境。例如，金融机构在财政贴息政策引导下，可加大对县域商业体系建设、农村物流配送网络完善，以及城市社区便利店、菜市场等便民商业设施升级改造项目的信贷支持。同时，对于5G、物联网等新型消费基础设施的建设，财政金融政策也能提供必要的资金支持，为线上线下融合消费和智能消费提供硬件支撑。此外，通过引导金融机构支持企业加大研发投入、提升产品服务质量，有助于从源头减少假冒伪劣和供需错配，进而营造更公平、更优质的市场环境。这种对基础设施建设和产品高质量供给的金融支持，共同助力提升消费的便捷性、舒心度与安全性，让居民消费更放心。
供给侧：优化产品服务，匹配居民升级需求
供给侧是消费增长的“供给源”，只有供给端能提供更多高品质、多样化、个性化的产品与服务，才能精准对接居民不断升级的消费需求，从“无好货”向“有好货”“选好货”转变。政策通过指定重点贴息领域，向市场释放明确的信号，聚焦创新供给、升级供给、绿色供给三大方向，推动消费供给与需求良性互动。
推动产业创新，打造高品质消费供给。创新是提升供给质量的核心。相关政策通过风险补偿、担保补贴和税收优惠等支持，能够增强金融机构向创新型企业提供信贷的意愿。例如，政策对“电子产品”“家用汽车”的明确支持，将激励相关制造企业加快产品迭代。财政部门可通过设立风险补偿基金、提供担保补贴等方式，为金融机构的消费信贷业务分担部分风险，从而鼓励金融机构向支持制造业向高端化、智能化、绿色化转型。系列政策还能够支持服务业创新发展，重点培育文旅、康养、教育、体育等服务消费新业态，如开发沉浸式文旅体验项目、定制化康养服务套餐等，推动服务消费从“基础型”向“品质型”升级。[5]
聚焦消费细分，提供多样化个性化供给。随着居民消费观念的转变，个性化、定制化消费需求日益凸显。财政资金通过定向引导作用，鼓励金融机构为满足细分市场需求的企业提供信贷支持。例如，对针对年轻群体开发的潮玩、汉服等潮流消费产品，或面向老年群体的适老化智能设备等生产企业，以及支持企业开展“柔性生产”，通过大数据分析消费者需求，实现小批量、定制化生产提供融资便利。这使得供给更贴合居民个性化需求，避免“供需错配”导致的消费潜力浪费。
倡导绿色供给，引领绿色消费潮流。绿色消费是未来消费发展的重要趋势。财政金融政策通过政策引导，主动顺应趋势，推动绿色产品与服务普及。系列政策实际上降低了消费者购买高能效等级家电、新能源汽车的全生命周期成本。同时，这将激励金融机构加大对企业生产节能家电、节水器具、环保建材等绿色消费品，以及发展绿色出行、绿色住宿、绿色餐饮等服务的信贷投放。进一步，通过财政补贴、税收优惠等政策，鼓励企业加大绿色供给投入，降低绿色产品生产成本与销售价格，让绿色消费从“小众选择”变为“大众潮流”，既满足居民对健康生活的需求，又推动消费与生态环保协同发展。
供需双向赋能：构建财政金融协同的消费生态
供给侧与需求侧并非孤立存在，只有推动二者在财政金融协同下实现联动，才能形成促进消费的“合力”。需求侧升级为供给侧创新提供方向指引，居民对品质消费、个性化消费、绿色消费的需求增长，能推送企业加大研发投入、优化产品结构，推动供给质量提升。供给侧创新能引发新的消费需求，例如，智能手机、新能源汽车等领域创新产品的出现，不仅满足现有需求，更催生移动支付、智能出行等新消费场景。
通过激活有效需求，确保供给有效承接，引导供需两端向创新、绿色、高品质升级，财政金融政策协同已成为打通供需两端“堵点”的关键动力。未来，需进一步完善政策在供需两端互补，搭建消费需求大数据平台，帮助企业精准捕捉需求变化。完善流通体系，让优质供给快速触达消费者。优化引导，推动供给侧创新与需求侧升级深度融合，最终构建“需求牵引供给、供给创造需求”的良性消费生态，为我国消费市场长期稳定增长提供坚实保障。
财政金融协同助推“存量更新与增量扩张”
消费品以旧换新政策与个人消费贷款财政贴息政策，并非孤立的短期刺激手段，而是通过进一步强化财政金融协同联动，形成“组合拳”，从“供给优化”与“需求激活”双维度持续发力。既着眼存量消费升级，通过回收淘汰老旧产品、推广绿色智能新品，打通消费市场“吐故纳新”通道；又依托财政金融协同，降低居民消费信贷成本，为增量消费需求提供支撑。互为补充、协同发力，既能快速释放当下消费潜力，又能推动消费市场长期健康发展，成为提振消费的重要长效机制，最终实现“存量更新与增量扩张”并重的消费增长格局。
“存量更新”激活消费升级动能
以旧换新政策通过“补贴回收+鼓励换新”的双向激励，精准解决老旧消费品“淘汰难”与新品“推广慢”的痛点，在拉动即期消费的同时，推动消费结构向绿色化、智能化升级，实现“短期刺激”与“长期转型”的双重目标。财政金融协同在其中发挥强化激励和扩大覆盖的关键作用。
降低换新门槛，释放存量消费潜力。家电、汽车、家具等老旧消费品的更新需求长期存在，但因“旧品处置麻烦”“新品购置成本高”等问题，居民换新意愿被抑制。以旧换新政策通过财政补贴直接降低换新成本：一方面，对回收老旧产品给予定额补贴，解决旧品“无处放、不值钱”的难题；另一方面，对购买新品叠加价格补贴，如按新品售价的10%—15%补贴，进一步降低居民购置压力。在财政金融协同下，针对以旧换新的消费信贷可享受财政贴息，使得居民淘汰旧冰箱并购买节能新冰箱时，不仅享受旧机回收补贴与新机价格补贴，还能通过低息贷款缓解一次性支付压力，综合成本降幅或可达20%以上。这将会有效激发中低收入群体、老旧小区居民的换新需求，让沉淀的存量消费潜力转化为实际购买力。
定向推广绿色智能新品，推动消费结构升级。以旧换新政策并非“普惠式”补贴，而是通过差异化补贴规则，引导居民选择绿色、智能、节能的新品。对符合国家一级能效标准的家电、新能源汽车、智能家居产品等，设置更高补贴比例；对高耗能、低效率的老旧产品，则严格限制回收标准，倒逼其加速退出市场。同时，财政贴息政策对购买绿色智能新品的消费信贷加大支持力度，提供更优惠的利率，从而实现双重激励。这种“奖优罚劣”的导向，既能推动绿色消费普及——例如，新能源汽车以旧换新补贴可带动新车销量增长，同时减少燃油车尾气排放；又能促进智能消费升级，带动居民生活品质提升与数字消费习惯养成，实现消费增长与绿色转型、科技升级的协同。
联动产业链，形成“回收—生产—消费”闭环。以旧换新政策的持续发力，不仅激活消费端，更能带动产业链上下游协同发展。在政策协同支持下，信贷资源可以更有效地流向回收端支持专业回收企业发展，完善旧品回收、拆解、再利用体系；在生产端，企业因换新需求增长扩大绿色智能产品产能，同时通过回收旧品获取再生资源，降低原材料成本，金融机构可提供配套信贷支持；在消费端，居民通过换新获得高品质产品，进一步激发后续消费意愿。这种全链条联动，让以旧换新从“消费政策”延伸为“产业政策”，为消费市场持续注入内生动力。
以“成本减负”释放增量消费需求
如果说以旧换新侧重于“存量”，那么个人消费财政贴息政策则更加指向“增量”。财政贴息通过财政资金撬动金融资源，持续降低居民消费信贷成本，重点解决“想消费但缺钱”“怕借贷成本高”的问题，为大额消费、品质消费提供资金支撑，与以旧换新政策形成“需求端”的有效支撑，实现需求扩张。
持续降低信贷成本，覆盖更多消费场景。财政贴息政策不局限于特定品类，而是通过动态调整贴息范围，持续覆盖居民多样化消费需求。除与以旧换新政策叠加，为换新家电、汽车的信贷提供贴息外，还可以延伸至文旅、康养、教育等服务消费，光伏安装、节能改造等绿色消费，农机购置、家居升级等农村消费领域。例如，居民申请文旅消费贷用于家庭旅游，或申请绿色消费贷用于房屋节能改造，均可享受1%—3%的财政贴息，实际贷款利率降至3%以下，显著低于普通消费信贷利率。这种广泛覆盖且持续的成本减负，让居民敢于通过信贷提前实现消费需求，推动消费从“即时支付”向“信用支撑”升级，有效拓展了消费增量。
优化政策适配性，提升长期可及性。为避免政策“一阵风”，个人消费财政贴息需通过机制化设计保持持续性。在财政金融协同框架下，建立贴息资金动态调整机制，根据消费市场情况、物价水平灵活调整贴息比例与规模，确保政策效果稳定。本次财政贴息政策方案规定政策执行期为一年，并明确可视实施效果研究延长政策期限、扩大支持范围。这种机制化、普惠化的设计，让财政贴息从“短期刺激工具”转变为“长期服务手段”，持续为消费增长注入资金活水，为增量消费提供可持续的金融支持。
供需两端协同：财政金融政策叠加实现“1+1>2”的发展合力
以旧换新与财政贴息政策在财政金融协同机制下的结合，将“供给端引导”与“需求端支撑”深度融合，通过政策叠加放大效果，实现“换新有补贴、信贷有贴息”的双重激励，进一步降低居民消费门槛，同时推动消费市场向高质量方向发展，最终产生“1+1>2”的显著合力。
消费场景上实现全流程覆盖。财政金融协同使得居民从淘汰旧品到购置新品的整个流程，都能获得相应补贴或信贷支持。例如，消费者购买节能智能家电，既能享受以旧换新补贴，若选择分期付款，其贷款部分还能获得财政贴息，双重优惠大幅降低综合成本，尤其对中低收入群体、年轻群体吸引力显著，从而全面激活消费链条。
消费结构上形成同向引导。财政金融协同机制确保政策目标的一致性。以旧换新政策通过差异化补贴，鼓励居民选择绿色、智能新品，而财政贴息则对绿色消费金融信贷加大支持力度，提供更优惠的条件。二者形成强大的“政策合力”，共同加速绿色消费普及和消费结构的升级转型，推动消费市场向更高质量、更可持续的方向发展。
政策时效上做到长短互补。以旧换新政策侧重于短期内激发存量消费的更新换代，快速拉动即期消费；而个人消费财政贴息政策则着眼于通过降低长期信贷成本，持续激发和释放增量消费需求。财政金融协同将这两种政策有机结合，形成短期刺激与长期支持相结合的策略，为消费增长奠定可持续的基础，保障消费市场长期稳定健康发展。
【本文作者为西南财经大学经济学院教授、博导】
注释略
责 编：冯一帆／美编：石 玉